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  • 美聯儲維持利率不變 暗示加息在即

    2022-01-27 10:00:00 編輯:貿促會研究部 研究部發布

    1月26日,美聯儲(FOMC)公布利率決議,決定維持聯邦基金利率在0-0.25%不變,暗示3月結束資產購買并加息,縮減資產負債表也將隨后跟進。決議公布后,美股三大指數短線拉升后跳水,現貨黃金低位震蕩,美債收益率全線沖高。

    一、加息節點:有意在3月

    對外界關注的加息節點,美聯儲主席鮑威爾指出,接下來每次會議都有加息的可能,美聯儲將盡可能清晰地溝通?!拔蚁胝f,委員會有意在3月的會議上提高聯邦基金利率,前提是條件合適。目前,我們還沒有就政策路線做出任何決定。我再次強調,我們將保持謙遜和靈活?!?/p>

    鮑威爾稱,開始加息后,美聯儲將轉向資產負債表,下一次會議(3月15日至16日)將討論有關縮表的更多細節。他認為,縮表取決于數據和經濟前景的變化,可能會在“今年晚些時候”開始,而且會比過去“更快”地進行。

    目前,芝商所利率觀察工具FedWatch顯示,3月加息概率為100%,今年加息四次的概率為77%。此前高盛、摩根士丹利預計美聯儲將在7月開始縮減資產負債表。

    二、問題回應:通脹、就業和宏觀經濟

    物價問題上,通貨膨脹仍遠高于美聯儲設定長期目標。雖然預計今年供應鏈問題將消退,但比原本預期的要慢。財政政策對經濟增長的推動力將大大降低,這也有助于抑制通貨膨脹,美聯儲目前正在關注工資增長的風險。

    就業問題上,就業市場雖然取得了顯著進展,但疫情可能會延長對勞動力的影響。勞動參與率略有上升,但仍然低迷。高通脹也是對勞動力市場的一個重大威脅,在不損害勞動力市場的情況下,有足夠的空間提高利率,這次的經濟情況與以往大不相同。

    宏觀經濟上,奧密克戎毒株肯定會影響美國本季度GDP增長。雖然前景仍然高度不確定,考慮到通貨膨脹和就業復蘇,經濟已經不再需要持續的寬松貨幣政策支持。

    三、縮表計劃:加息后通過再投資進行

    在決議聲明公布的同時,美聯儲也發布了有關未來縮減資產負債表的系列規則:一是將聯邦基金利率目標范圍的變化視為調整貨幣政策立場的主要手段;二是基于重返就業和價格穩定目標決定縮減資產負債表規模的時機和步伐,預計加息開始后,將逐步縮減資產負債表規模;三是以可預測的方式減少證券持有量,主要是調整公開市場賬戶(SOMA)中到期證券本金再投資金額;四是將證券持有量維持在必要水平,保證貨幣政策高效運行;五是未來在SOMA中主要持有美國國債,從而將美聯儲持有的債券對經濟各部門信貸分配的影響降至最低,美聯儲準備根據經濟和金融發展調整其縮表方法的任何細節。

    四、市場反應:美股跳水、美債沖高、美元上漲、黃金收跌

    美聯儲會議后,美股尾盤大幅跳水,道指由漲超1%迅速轉跌,最終跌0.38%報34168.09點,標普500指數跌0.15%報4349.93點,納指漲0.02%報13542.12點。

    美債收益率集體大漲,2年期美債收益率漲13.7個基點報1.164%,創2020年2月以來新高;3年期美債收益率漲13.53個基點報1.408%,10年期美債收益率漲9.31個基點報1.869%。

    美元指數漲0.51%報96.4886,創一個月以來新高;非美貨幣全線下跌,歐元兌美元跌0.55%報1.1238,英鎊兌美元跌0.29%報1.3465,澳元兌美元跌0.49%報0.7116,美元兌日元漲0.7%報114.67,美元兌加元漲0.4%報1.268,美元兌瑞郎漲0.65%報0.9242,離岸人民幣兌美元跌40個基點報6.3351。

    COMEX黃金期貨收跌1.82%報1818.8美元/盎司,COMEX白銀期貨收跌1.43%報23.555美元/盎司。


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